发布日期：2024-11-21 21:43 点击次数：74
本文编选自“中国铁路”微信公众号，智通财经编辑：李佛。
追踪30家在香港上市的中国科技公司的恒生科技指数在不到四周的时间里飙升了45%以上，其中包括截至周三的六天内创纪录的涨幅。阿里巴巴、京东和美团等公司迎来了多年来最好的交易日，在中国宣布刺激经济的措施后，投资者掀起了一股抢购热潮。上周五，上证综指在8天内第7次上涨。
21世纪经济报道见习记者周頔 北京报道 国家统计局9月9日发布的数据显示，2024年8月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.6%，环比上涨0.4%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.8%，环比下降0.7%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大。8月受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比均下降。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受21世纪经济报道记者采访时表示，整体看，8月CPI延续温和回升态势，反映了国内需求正在回暖。但CPI水平依然偏低、PPI保持低迷，说明了国内消费和投资需求整体表现偏弱，叠加海外需求前景存在不确定性，工业企业将继续面临一定压力。
民生银行首席经济学家温彬向21世纪经济报道记者表示，由于PPI降幅扩大，CPI整体低迷，预计三季度GDP平减指数仍处于负区间，整体通胀水平将继续低于政策目标，政策加大逆周期调节的必要性上升。随着全球主要央行进入降息周期，我国货币政策受到的外部掣肘将会减弱，政策将会更多着眼于内部均衡，降准、降息或调节存量房贷利率均有可能落地。财政政策也将加快支出进度、加大实施力度，以扭转市场主体预期，增强经济内生动力。
图片来源：国家统计局
菜价上涨推高8月CPI涨幅
8月份CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；CPI环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。1—8月平均，CPI比上年同期上涨0.2%。
据测算，在8月份0.6%的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.3个百分点，上月为0；今年价格变动的新影响约为0.9个百分点，上月为0.5个百分点。
食品价格方面，8月份环比上涨3.4%，涨幅比上月扩大2.2个百分点，同比由上月持平转为上涨2.8%。
东方金诚研究发展部总监冯琳向21世纪经济报道记者表示，8月主要受高温多雨天气影响，蔬菜价格环比大幅上涨18.1%，涨幅比上月高出近1倍，远超季节性，价格同比则由上月的3.3%骤升至21.8%，大幅加快18.5个百分点。据冯琳测算，仅此一项就会拉动当月CPI同比涨幅扩大0.37个百分点左右，连续两个月成为CPI同比涨幅扩大的主要贡献因素。
猪肉价格同比上涨16.1%，董莉娟表示，主要受上年同期对比基数较高影响，猪肉涨幅比上月回落4.3个百分点。
周茂华表示，8月蔬菜价格和猪肉价格同比增长明显，主要反映生猪产能去化之后影响显现，局部极端气候对蔬菜等消费品供给阶段扰动，加上节日临近居民消费释放与商家备货积极，市场需求扩张等，短期供需一减一增，物价回升明显。
在非食品价格方面，董莉娟表示，受国际油价波动影响，国内汽油价格环比下降3.0%，同比下降2.7%；临近开学出游需求有所回落，飞机票和旅游价格分别季节性环比下降5.1%和0.7%。从同比看，服务价格同比上涨0.5%，涨幅回落0.1个百分点，其中医疗服务、教育服务和家庭服务价格分别同比上涨1.9%、1.7%和1.6%；飞机票和宾馆住宿价格分别同比下降11.9%和3.6%。
周茂华分析认为，受国际能源价格回落影响，国内汽柴油价格和交通出行价格同比放缓，工业品和服务价格增长温和。扣除能源、食品价格波动，核心物价同比继续维持低位，反映国内需求复苏动力不够强劲。
财信研究院副院长伍超明在接受21世纪经济报道记者采访时指出，食品是CPI同比增速回升主因，结构上呈现出“食品上涨、非食品下跌”的分化特征。他认为，核心CPI低位续降，政策仍需加力打破“需求不足-价格低迷”的负反馈循环。
周茂华分析称，年内消费有望保持温和回升走势。国内此前出台刺激消费和内需政策效果逐步显现，加上传统消费旺季和基数回落，利好物价回升。但国内消费和投资转为过热可能性低，生产供给相对充足，物价动能有望偏温和。
温彬分析认为，食品价格环比-0.3%，弱于近10年同期平均的0，核心CPI环比-0.2%，弱于历史同期平均的0.1%。可以看出，当前有效需求仍然不足，未能有效推升核心CPI，政策还需“持续用力，更加给力”。他预计年内物价仍将低位运行。夏季天气因素逐渐消退，食品价格整体供应有保障，预计难以出现持续上行。国际能源价格随发达经济体衰退预期加强而回落，核心CPI则受到内外需同步放缓的制约。后几个月，CPI有望随着翘尾因素回升而回升，但超过1%的概率不大。
图片来源：国家统计局
多因素制约PPI涨幅
8月份PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1.0个百分点；环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比下降0.6%。1—8月平均，PPI比上年同期下降1.9%，工业生产者购进价格下降2.1%。
董莉娟表示，据测算，在8月份-1.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-0.1个百分点，上月为0.1个百分点；今年价格变动的新影响约为-1.7个百分点，上月为-0.9个百分点。
伍超明表示，输入性因素和国内需求不足共致PPI降幅扩大。从结构看，上中下游行业价格环比普遍回落，上游回落幅度最大，是PPI降幅扩大的主要拖累；黑色链、有色链、原油链行业价格环比均下降较多，反映出国内外因素均对PPI增速形成制约。
伍超明特别指出，8月份PPI和CPI的剪刀差由上月-1.3%扩大至-2.4%，不利于工业企业利润的企稳回升。往后看，受国内需求回升向好、政策继续有效落实，全球需求放缓等因素影响，预计未来国内价格将呈现出“CPI温和回升、PPI低位徘徊”，两者负剪刀差短期难以明显收窄，对工业企业利润继续形成拖累。
数据显示，8月生产资料价格环比下降1.0%，降幅扩大0.7个百分点；同比下降2.0%，降幅扩大1.3个百分点。董莉娟表示，高耗能行业价格下降是PPI环比下降的主要原因，其中黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降4.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比下降2.3%，石油煤炭和其他燃料加工业价格环比下降2.0%，化学原料和化学制品制造业价格环比下降0.9%，非金属矿物制品业价格环比下降0.7%。
从同比看，主要行业中，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降8.0%，非金属矿物制品业价格同比下降5.1%，农副食品加工业价格同比下降4.0%，石油和天然气开采业价格同比下降3.3%，石油煤炭及其他燃料加工业价格同比下降3.0%，电气机械和器材制造业价格同比下降3.0%，汽车制造业价格同比下降2.2%，化学原料和化学制品制造业价格同比下降1.2%，董莉娟表示，上述8个行业合计影响PPI同比下降约1.47个百分点，对PPI的下拉作用比上月扩大0.74个百分点。
冯琳表示，受原油、铜、铝等国际大宗商品价格波动下行，以及国内定价的钢铁、水泥、煤炭价格持续处于回落过程影响，8月PPI环比跌幅加深，加之去年同期基数走高，当月PPI同比跌幅结束此前连续收窄过程，较上月扩大1.0个百分点至-1.8%。综合国内外大宗商品和工业品价格走势，预计9月PPI环比降幅将明显收窄，但同比降幅将扩大至-2.2%左右，年内回正的可能性已基本可以排除。
从趋势看，周茂华预计后续工业生产者价格同比降幅有望逐步收窄，主要是国内供需关系有望趋于改善，在国内宏观政策支持下，消费和投资需求将保持复苏，工业企业库存状况改善、工业品供需关系改善，有助于价格改善。同时，工业制造业采购成本下降，有助于工业企业部门经营效益改善。
周茂华同时提醒，也要看到在欧美需求趋缓、全球主要经济体制造业仍在收缩情况下，全球能源等大宗商品价格走势面临一定逆风。综合国内外形势，他预计国内PPI同比将维持温和改善走势。
（编辑：周上祺） 股票交流平台